1.资本资产定价模型（CAPM）的最优组合最优组合推导
2.从零入门量化交易系列(十一)投资组合理论以及CAPM
3.CAPM(资本资产定价模型)
4.金融经济学 | 第6讲：资本资产定价模型（CAPM）（Ⅱ）
5.CAPM是什么
资本资产定价模型（CAPM）的推导
资本资产定价模型（CAPM）的精髓揭示 资本配置的奥秘，始于投资者对风险与收益的投资投资理性判断。CAPM理论首先将资金划分为无风险与风险资产两大类别，源码然后通过风险偏好决定资产间的报告合理配置比例。这个过程由资本配置线（CAL）刻画，最优组合最优组合斜率即著名的投资投资短视频源码修改夏普比率，最优配置线则代表了投资者的源码黄金分割点，我们称之为最佳资本配置线。报告 分离定律阐述了风险资产与无风险资产的最优组合最优组合组合比例，它基于投资者对风险的投资投资态度。在市场均衡状态下，源码风险资产组合与市场组合（CML）相等，报告均衡点M揭示了理想的最优组合最优组合投资组合。理解市场均衡是投资投资理解CAPM的基石，它涉及货币和资本市场的源码动态平衡。 通过计算期望收益率和标准差，我们构建投资组合的决策逻辑。 CAPM利用这些基础指标，如相关系数和协方差，计算β值和必要报酬率。在这个框架下，投资者寻求最优风险资产组合，绘制出资本配置线和有效前沿，以应对价格波动和期望收益的江湖 源码变化。 案例中，市场证券组合与最佳风险组合的差异，反映供需关系对资产定价的影响。供需达到均衡时，如证券A、B、C的市场价格，市场组合与最佳风险资产组合相等，涵盖所有证券的组合特征。 市场均衡过程中，价格波动引导投资者调整投资策略，期望收益率和组合也随之变动。当市场达到平衡，证券的配置比例与其在市场组合中的权重同步，这在指数基金等风险基金中尤其适用。 CAPM的核心在于，它通过β衡量系统风险，即资产对市场波动的敏感性，以及夏普比率来评估投资性价比。市场组合的风险被视为系统风险，非系统风险可以通过多样化投资分散。在无摩擦的市场环境中，无风险利率加上风险溢价就是直销 源码必要报酬率，即投资者对风险的合理回报。 CAPM的假设包括投资者对风险的理性评估、市场参与者作为价格接受者、对收益和风险的预期一致性等。这些假设简化了投资决策，强调了资产定价、风险衡量和证券市场线在投资决策中的重要性。 总结 CAPM作为投资理论基石，通过一系列假设简化了复杂的市场行为，为我们理解资产定价和风险管理提供了清晰路径。理解并运用CAPM，投资者可以更精准地评估投资机会，找到理想的风险与收益平衡点。从零入门量化交易系列(十一)投资组合理论以及CAPM
投资组合智慧：风险分散与CAPM理论的深度解析在战国策和唐吉诃德的寓言中，我们找到了分散投资的古老智慧——通过多样化的资产配置降低风险。现代投资世界，如房地产、股票和余额宝，正是这种理念的实践。真正的分散投资并非追求高风险的赌博，而是通过配置不同类型的资产，如股票和债券，来实现收益与风险的碰源码平衡，让财富波动在可承受的范围之内，就如同在投资地图上寻找安全的航道。
投资组合的收益与风险犹如舞蹈的双人舞步，由A与B两种资产的比例和它们之间的协方差来决定。相关系数犹如他们的步伐同步性，比例则是主导舞伴的角色。通过调整这两种元素，我们可以巧妙地降低风险，特别是当面对非系统性风险时，分散投资就像调整舞步节奏，降低跌倒的风险。 然而，虽然分散投资不能消除所有风险，但它确实在很大程度上减小了资产相关性带来的影响。投资组合的预期收益和风险如同天平两端，相关系数的高低直接影响着平衡的稳定性。寻找最佳的资产配比，就像在调整天平，寻求风险与收益的黄金分割点。 Markowitz模型，就像投资领域的数学魔术，利用效用函数的凹性，引导投资者在期望收益和风险之间寻找那个微妙的群发 源码平衡点。最小方差前沿（MVF）和有效前沿（EF）是这片魔法森林的地图，指引我们找到投资组合的最优配置，其中无效组合则被标注在地图的下方。 当引入无风险资产时，资本分配线（CAL）和夏普比率（Sharpe ratio）成为衡量效率的尺子。夏普比率的峰值，就像市场组合的明珠，标志着最理想的投资组合。CML研究风险与收益的动态平衡，而SML则关注系统风险的定价，以无风险资产和市场组合为基点，描绘出投资者对风险厌恶的曲线。 CAPM模型，犹如投资领域的光照灯塔，阐述了资产收益率与市场组合协方差的关系。它区分了有效组合（CML）和资产定价（SML），帮助我们理解在众多投资选择中，哪些是真正价值的体现。 将Markowitz模型付诸实践，通过Python的魔法，我们读取股票数据，计算收益率和相关性，构建MeanVariance的精妙构想，通过二次规划寻找最优的资产配置。例如，设定目标期望收益率为0.，使用年的历史数据进行训练，年测试，允许风险资产做空。然而，实证结果显示，虽然理论上诱人，但Markowitz模型在实际应用中可能并不总是优于等权或随机组合，这将在后续的Black-Litterman模型中揭示其背后的奥秘。CAPM(资本资产定价模型)
结论是，资本资产定价模型（CAPM）通过效益边界筛选出在风险和收益之间达到最优平衡的投资组合。这个模型的核心概念是CML（资本市场线），它代表了风险资产组合与无风险债券的理想组合。在收益-风险图上，CML是一条直线，其特点是位于效益边界（efficient frontier，黑色弧线）上并确保斜率最大化，以达到投资的可行性和效率。 CML的要求是两点：首先，投资组合必须位于直线且不超出效益边界，以保证投资的可行性；其次，它要求直线与效益边界相切，这样投资组合的斜率最大，从而实现风险和收益的最大化。实际上，最优投资组合并非仅限于切点，而是整个切线上的所有点，投资者可以根据个人风险承受能力和收益预期，在这条线的任意位置选择，都能满足给定风险下期望的最高收益，或在给定收益下寻求最低的风险。 在图表中，灰色的直线代表了CML，而黑色的弧线则是效益边界，清晰地展示了投资策略的选择空间。通过CAPM，投资者能够更好地理解如何在风险和收益之间找到最合适的投资路径。金融经济学 | 第6讲：资本资产定价模型（CAPM）（Ⅱ）
资本资产定价模型（CAPM）的第二论证详解 CAPM的第二种论证不依赖效用函数，以市场组合[公式]为核心。在均衡状态下，投资者会选择投资组合位于资本市场线（CML）上。CML的表达式为： [公式] 通过调整风险资产[公式]和市场组合[公式]的权重，构建新组合的收益率[公式]，形成一条在[公式]平面上的曲线。当[公式]，新组合即为市场组合。这条曲线与CML在[公式]处相交，且不能高于CML，因为这违背了最优组合的定义。于是，曲线在[公式]处与CML相切，斜率相同，得出CAPM定价方程。 CAPM的适用前提是市场均衡，其中夏普比（SR）衡量资产效率。市场组合的夏普比是所有组合中最高的，因为它反映了均衡下投资者的偏好。夏普比越高，资产风险调整后的回报越高。在均衡状态下，市场组合是最高夏普比的资产组合，因此其他组合的夏普比不可能更高。 证券市场线（SML）与资本市场线（CML）有所区别：SML表示不同资产期望回报率与[公式]的关系，而CML则专指有效组合的风险收益特性。SML适用于所有资产，CML则针对有效组合。图示中，资产A、B、C、D位于SML上，但不一定位于CML上。 更多详细内容可参考《金融经济学二十五讲》- 徐高，中国人民大学出版社。CAPM是什么
CAPM，即资本资产定价模型，是现代金融理论的核心内容，它的理论意义和作用深远。该模型基于一系列假设，如市场有效性、无摩擦交易、投资者理性决策等，旨在揭示单个证券或投资组合期望收益与其系统风险的关系。
CAPM的基本形式是E(Rp) = Rf + β[(RM - Rf)]，其中E(Rp)代表投资组合期望收益，Rf是无风险报酬率，RM是市场组合期望收益，β是风险系数。模型表明，投资组合的收益率等于无风险收益加上风险溢价，风险程度越高，投资者需要的额外补偿也越多。
理论意义方面，CAPM认为投资的必要报酬率由无风险利率、市场平均报酬率和投资组合的系统风险系数决定。它揭示了资产定价的基本原理，即风险与收益成正比，系统风险越高，期望收益相应增加。
CAPM的主要作用在于评估证券定价的合理性，预测证券价格，以及分析宏观经济因素对证券价格的影响。尽管CAPM存在一定的理想化假设，但它仍被广泛认为是理解证券市场的重要工具。即便我国市场与模型假设存在差距，通过结合CAPM的逻辑性和实用性，通过实证研究和理论分析，我们能更好地理解市场动态，推动股市发展。
